他们是到全球买买买的呀，日本人买了纽约的帝国大厦，去夏威夷购买了不动产，三菱公司买了洛克菲勒中心大厦，索尼买了哥伦比亚影片公司，松下买了美国音乐公司。一时间，日本人在全球就是“有钱人”的代名词。

　　但是“上帝欲让人灭亡，必先让他疯狂”。虽然很多日本人和日本企业将巨额资金转到了美国，购买了美国的国债和房地产以及美国企业。但是他们的根还是在日本，当日本经济泡沫开始破裂时，房地产开始崩盘时，股市开始下跌时，在海外买的这些资产，仍然是抵充不了在国内总部的资产贬值。

　　在日元长期升值之后，国外的游资也大量涌入日本，日本的股市和房地产双双快速上升，日本经济呈现出一种虚假繁荣。“工薪族投资人枕个股票睡觉过年，办公室文员抱着股票海外旅行”，日本人大量资产全部涌入股市和房地产中，导致出一个东京可以买下一个美国。

　　在日本人去美国大量买买买的时候，正好是美国房地产泡沫的顶峰时期，日本人的行为就是典型的接盘侠，当最后日本经济破灭之后，将美国的资产全部卖出时，价格几乎都跌了一半。美国人在其中大赚一笔。

　　总结一下:日本在美国经济泡沫顶峰时，在高峰接了美国投资者的盘，同时在日本，全球游资汇集，股市和房地产市场畸形繁荣，当泡沫一破裂，公司家庭个人的账面资产大为缩水，在国外的资产即使再卖掉也无法填补亏空。

　　最后引发了失落的20年，一直到现在，日本经济也没有恢复当日的荣光。

　　当然有啊，但是不可能把国内的货币都拿去兑换美元吧？那不就造成金融混乱了。而且当时日本已经取代美国成为世界上最大的债权国，日本的外汇储备也已经世界第一了，兑换太多美元能花完吗？

　　广场协议是是20世纪80年代初期，美国财政赤字剧增，对外贸易逆差大幅增长的背景下签订的，因为美国希望通过美元贬值来增加产品的出口竞争力，以改善美国国际收支不平衡状况，因此在1985年，美国、日本、联邦德国、法国以及英国在纽约广场饭店签订了著名的“广场协议”。“广场协议”签订后，除了美国之外，其它五国的货币都出现了不同程度的升值，日元兑美元汇率由协议签订前的250：1左右最高升值至1995年时的80：1左右，这使得日本GDP在当年占美国的比重一度超过70%。

　　其实日元升值，日本也开始了大规模全球买买买模式，疯狂对美国的企业资产进行大量收购，洛杉矶闹市区几乎一半的房地产、夏威夷96%以上的外国投资来自日本，就连洛克菲勒中心这座代表着美国资本主义进入全盛时期的伟大建筑也被日本收购……由此可见当时日本有多疯狂了。但好景不长，80年代末日本经济泡沫破裂，之后经济发展就一蹶不振了。

　　广场协议之后，日元得到了大幅度的升值，在那之后日本经济陷入了长期的停滞和低迷，但是日本经济的问题并不是因为日元升值导致的，所以和不兑换美元没有什么关系。

　　在广场协议之后，日元确实得到了一个非常迅猛的发展与很多人了解的不同，这并没有导致日本经济迅速的衰落。反而是让日本的购买力迅速的增长，在短期之内日本人确实把日元兑换成美元，在全世界范围内买买买。当时欧美一片惊恐，认为日本人会买空全世界，就像现在对中国的恐慌一样。

　　当时日本人在美国也大肆购买，包括一些标志性建筑物都被日本人购买了，这样就带来了美国对日本的进一步恐慌，接下来对日本就不只是广场协议这么简单了。

　　美国对日本接下来做的事情，可以看作现在对中国做的事情的提前预演，首先是加大力度，对日本的先进制造业比如半导体行业进行打压，让日本高端制造业一落千丈，拱手把市场让给了韩国。另外一方面就是千方百计诱导日本的产业单一化，由于日元升值导致日本的金融市场异常开放和活跃，所有的日本人都在进行炒股和房地产，没有人去做实体经济，导致经济空心化，非常严重，而金融行业毕竟无法持续的带来繁荣，于是当金融泡沫和房地产泡沫崩塌之后，日本的经济增长也就来到了尽头。

　　这就是为什么日本后来进入了长期的经济增长停滞当中，实际上并不是日元升值导致的，而是之后的种种情况造成的。

　　广场协议之前，日元与美元汇率之比大概是360:1。广场协议之后，日元对美元的汇率出现了大幅度升值，很快上升到200:1，继而是150:1，最高的时候达到120:1。也就是说广场协议之后，日元对美元的购买力上升了一两倍。

　　货币升值的好处非常明显，就是什么都不用干，手中的钱就能买到国外更多的东西。一件标价100美元的衣服，您需要花费3.6万日元购买，现在只需要1.2万日元了。同样是3.6万日元以前只能买一件，现在能买三件。

　　因此在广场协议之后，日本在全球掀起了大肆的并购。20世纪80年代后半期，日本企业大手笔的金融交易以及对海外不动产的投资在全世界都成了热门话题。

　　日本投资海外不动产的势头也极为强劲。1986 年，第一 不动产公司以破纪录的价格买下了纽约的蒂芙尼大厦。1989年，三菱地所公司一举买下纽约市中心洛克菲勒中心14栋大楼。其他如麻布建物、秀和等日本房地产公司也纷纷在夏威夷 买下饭店，或者在加利福尼亚买下写字楼或购物中心等。

　　（三菱购买了美国的地标性建筑——洛克菲勒中心）

　　1990年，一家名为“宇宙世界”的日本房地产公司以超过8亿美元的价格买下加利福尼亚著名避暑胜地圆石滩（Pebble Beach）的高尔夫球场和豪华酒店。

　　日本对美国不动产的投资，1985年约为19亿美元，1988年增至约165亿美元。1989年底，日本土地资产总额约为2 000万亿日元，是美国土地资产总额500万亿日元的整整4倍。所以当时还有人会说出“卖掉东京就可以买下整个美国”“只用皇居的土地就可以买下整个加拿大”等豪言壮语。

　　（美国电影产业的标志——哥伦比亚影业被日本索尼公司购买了）

　　日本商人们在全世界昂首阔步。1990 年上映的美国电影《风月俏佳人》中，理查·基尔饰演的企业家爱德华进行交易的就是东京的股票市场。于是电影里也有矮个子、戴眼镜的日本商人登场。那就是当时世界上许多人对日本人的印象。

　　日本企业在海外昂首挺胸，大肆扩张的时候，国内经济却遇到了很大的问题，不是出现了巨大的经济泡沫。股票价格，房地产价格出现了历史高位。当泡沫破裂之后，日本就为此付出了极为沉重的代价。日本的大企业要么破产，要么陷入了层层危机。他们也不得不抛售海外资产，以复活在国内的经营危机。其实也就像今天海航和万达不断抛售海外资产一样。

　　

　　在上世界80年低初期的时候，美国的贸易逆差不断扩大，这其中就主要是对日本和德国的贸易逆差加大，同时，美国的财政赤字也不大扩大，美国为了改变国际收支不平衡的局面，想通过美元贬值的方式来扩大出口，改善美国的贸易赤字不断扩大状况。

　　因此，在1985年，美、日、德、法、英五国在纽约广场举行会议，达成了一致意见，签定了历史上著名的“广场协议”，此协议要求美元对这几国的货币相继贬值，以此来解决美国的贸易赤字问题，至此，日元开始大幅升值。

　　那么日元大幅升值，日本为什么不去兑换成美元，然后在全世界买买买呢？

　　事实上，日本确实这么作了，日元升值后，日本通过海外资金大举购买资产，当时日本企业海外大规模的投资成为最热的话题，当时日本的保险公司在全球金融市场到处投资，被称为国际金融市场的“生保先生”，彼时日本生命保险行业中最大的公司，同时也成为全球保险公司总资产排名第一的保险公司。

　　在1986年，日本的不动产公司以不计成本的价格买下美国纽约第五大道的蒂芙尼大厦，1989年，日本的三菱公司以14亿美元买下纽约市中心络克菲勒中心144栋大楼，日本的麻布建物、秀和等房地产公司，在美国的夏威夷买下了很多饭店，在加利亮碧思经亚买下了很多写字楼和购物中心。

　　1990年，日本房地产公司“宇宙世界”以超过8亿美元的价格买下了美国加利福尼亚著名避暑胜地圆石滩（Pebble Beach）的高尔夫球场和豪华酒店。 日本在1985年投资了日本19亿美元的不同产，1988年投资了美国165亿美元的不动产。

　　而且，在那一时期，日元不断升值，日本国内的房价大涨，房价收入比超过20倍，日本人坚信“日本的房价永远不会跌”，使得日本的土地资产不断大幅升值，到1989年时，日本土地资产达到2000万亿日元，相当于日美国土地资产500万亿日元的4倍多，当时很多媒体称：日本只要卖掉东京就可以买下整个美国。

　　但是，日本的风险也已经累积到很高的程度了，在日元不断升值的过程中，大量海资热钱迅速流入日本，进一步推升日本的股市和楼市资产泡沫，而日本已经被高速增长的经济“冲昏了头”，继续实行极度宽松的货币政策，将日本的股市和房地产泡沫推升到了非常高的水平。

　　1990年之后，日本的经济增长开始停滞，日本也开始注意到了资产泡沫过大的风险，货币政策开始转向，紧缩的货币政策开始让楼市和股市降温，进而引发恐慌抛盘，最终导致了日本股市在1990年崩盘，日本楼市在1991年崩盘。到此，日本步入了“失去的20年”，影响一直至今。

　　而在日本股市和楼市泡沫破灭后，日本经济进入了衰退，日本国内的房价大跌，资产价格迅速缩水，国内的房子都没人要了，日本企业开始大量抛售在美国购买的固定资产，最终高价从美国买来的资产，又全部低价重新还给了美国。

　　直到2022年，日本的GDP总量为4.97万亿美元，虽然仍是全球第三大经济体，但依旧没有回到1995年时5.45万亿美元的水平。

　　九十年代日本房地产业蓬勃发展，这个蓬勃发展的主要原因是日本经济腾飞的标志。城市经济好，那么房价必然就是非常高的，这和房地产特殊属性有着密不可分的关系，所以那些年日本房地产是鼎盛时期。

　　在这个时期中，就会出现各种经济崩溃论，当这个经济崩溃论不断放大就会导致泡沫快速回笼。随着日本房产不断放大化，如果不加以有效控制，经济泡沫就会产生，和继续膨胀。

　　房地产和经济挂钩，更和本国货币挂钩，当房地产脱离实际购买力的同时，就会产生货币贬值，由于日本房地产不断放大，货币不断贬值，货币出现断供潮，货币断供，房地产就会暴跌。

　　日本广场协议本质是日本经济直接和美元挂钩，如果日本流通美元，那么日本主权会彻底丧失。

　　这件事不能那么简单的理解，当时的日本制造业极度强大，向全世界出口日本造才是它的经济最大倚靠，而汇率变化对于出口来说是生死攸关的大事，绝不可等闲视之。

　　普通消费者可以拿日元去兑换美元出国消费，但在国家层面，不可能直接拿自家的货币去兑换别国货币，必须基于贸易往来建立汇兑关系才是可信赖的，否则货币信用就失去了根基。

　　广场协议签署之后，日元在很短的时间里升值了将近一倍，换句话说，美元相对于日元则贬值了一半。美国消费者要买日本商品，至少需要付出2倍于原先的价格。

　　设身处地想一想，如果3000块买一部日本手机让你觉得还好，几天后涨到6000，但你的收入又没有增加，你会基于信仰买这部日本手机，还是选择3000买旁边柜台品质也不差的中国手机？

　　收入稳定的情况下，大部分人的消费都是价格驱动的，谈不上什么品牌忠诚度。美国普通消费者并不例外，日本造买不起了，需求还在，那自然要看一看别的国家产品。这样一来，日本的出口贸易就出现急剧萎缩，影响到日本制造业的利润甚至经营。

　　资本是逐利的，当制造业出现利润下滑，更多的资本就会涌向其他领域以图利。当时的日本房地产市场也伴随着经济持续向好，房价不断攀升，无处可去的资本也就顺理成章大量涌入房地产，以数倍于正常增速的推动力量，将日本房价尤其是东京都地区的房价炒高。

　　广场协议的签署在1985年，但日本房价的顶点却出现在五年后的1990年，那句“东京的房价可以买下整个美国”的知名言论也是出现在90年前后的日本媒体上，最初来源已不可考。

　　总之，汇率从来都是把双刃剑，货币升值有利于进口，货币贬值有利于出口，但是这中间存在一个度的把握问题。像日本那样，短时间快速升值日元，对日本出口就造成了难以挽回的伤害。假如当初日本能顶住美国压力把日元升值这个过程拉长到以十年来计，在过程中不断找寻经济平衡点，可能现在的日本就是另一番景象了。

　　欲让其灭亡，必欲其疯狂。广场协议可以说是美元霸权的集中体现。日元升值看似不错，日本人全世界买买买，但是过剩的流动性也将本国的资产推高，产生资产泡沫，日本经济主要靠出口拉动，日元升值必然使其产品失去竞争优势，美国再黑他一把，结果日本就乖乖爬下了。现在中国也面临同样的问题，但和日本情况不同，拉动经济的三驾马车：出口、投资和消费，我们的选择余地大，而且还有庞大的国内市场做支撑，东方不亮西方亮，所以中美贸易战也不会做巨大让步。

　　

　　只要有国家威胁到美国的地位，美国肯定想尽一切办法搞垮他。前苏联（星球大战军备竞赛拖垮了）、日本（广场协议整垮了）、欧元（欧债危机搞垮了一批小弟）。基辛格有句名言“倘若你控制了石油，你就控制了所有国家；倘若你控制了粮食，你就控制了所有人；倘若你控制了货币，你就控制了整个世界”很经典！也许你就明白为什么现在我们国家要推出人民币原油期货，大力发展电动汽车和其他能源项目，和一些国家签订人民币互换协议，积极推行人民币国际化等举措了。

　　日本人的确想买下美国

　　1985-1989年，日本买了美国不动产总量的10%。日本人当然不会错过买买买。

　　洛克菲勒在1989年被日本三菱地买走，14栋建筑。后来96年由于资不抵债，14动楼又被拍卖，2000年洛克菲勒第三代领导人买回了这些建筑。

　　东京银行收购了美国联合银行。这家银行在2009年倒闭。

　　日本进行了所谓的“买下美国”行动。但是大多数的投资集中在与金融和地产方面。这是有些无奈的，不只是因为美国人对技术企业并购盯得紧，还因为日本人本身很自负的认为，日本可以通过自主研发来获得技术。

　　结果是，日本的大多数海外投资在数次经济波动当中损失很惨。孙正义投资阿里巴巴成功，算是万绿丛中一点红。除此之外，日本并无成功的并购。

　　而技术方面，日本属于非常固执的一种态度。那就是经常抛开了全球产业链，想要自己搞个标准体系出来。这里面有区别，韩国的产业也是技术主导，德国也是，但是他们从一开始就是想要在一个产业链里面占据一环。韩国经济又叫做“金丝雀经济”，因为全球需求不振最先打喷嚏的一定是韩国。德国也差不多。但是那个时代日本一直追求“全产业链”模式。最终当然是失败的。

　　现代市场经济起源亚当斯密，亚当斯密国富论第一篇就是“分工”。没有人可大包大揽。这方面1995年日本才开始醒悟。而外汇储备投资的失败，迅速纠正了日本人的做法，如今日本海外投资倾向于科技业。买不到，干脆不买，但是在美国买地皮，或者一些金融公司，实在得不偿失。

　　日本政府并没有放弃用外汇储备去对外投资。虽然如上所说，投资真的充满风险。于是日本政府压力了利率。如果你是日本人，利率很低，那么你就要去投资美国。你会将日元换成美元。日本也没有管制，你可以想换多少就换多少。这样日本的外汇储备就降低了。于是乎

　　如果是日本政府，他会说我们有如此多的外汇储备，日元利率如此之低。那么日本国民即使没钱也可以借钱出国投资。如果外国企业想要融资也可以用日元，因为日元利率低。巴菲特前段时间就被吸引去发行日元债券，全世界大量的公司都在这么做。似乎这样可以消耗掉日本的外汇储备。

　　但是，如果你是日本国民。本身老龄化少子化，未来经济注定没活力，投资项目稀少。日元还在不停升值。那么为什么要换成会贬值还会亏损的美元资产，留着日元养老不好吗？

　　1985年：广场协议签订，日元开始升值。

　　1986-1989年：日本疯狂海外投资。由于不知道投资什么，购入了大量劣质资产，在90年代，这些劣质资产造成了日本巨大的亏损。

　　1990年以后：日本海外投资趋于谨慎，同时日元无视利率不停升值的现状使得日本人将储蓄作为一种正规的理财方案。日经新闻在2022年6月统计发现日本人的现金和存款达到971万亿日元，占日本家庭总财富的50%，甚至还在逐渐提升。股市虽然行情很好，但是占财富比只有9%。

　　日本为什么不买买买：亏怕了，而且习惯存钱。

　　广场协议是货币自由兑换的巨大风险的实实在在的例子。

　　如果站在个人的角度考虑，站在个人买买买的角度考虑，就应当在汇率升值之前，将持有的美元兑换成日元，而不是日元换美元，因为签订广场协议之前，日元兑换美元的比例是320:1，签订广场协议的时候，日元兑换美元比例变成236:1，也就是说，日元升值前，将100美元兑换成日元可得32000日元，等到日元升值之后，这32000日元兑换回美元，可以获得32000/236=135.6美元，从100美元变成了135.6美元！所以，如果从个人角度看，日元升值，应该把美元兑换成日元！而不是日元兑换成美元！

　　但是呢，如果从出口经济去分析，问题就大了。假设产品来分析，就可以看出问题了，一个产品可以扩充到各种各样的产品。

　　

　　比如，某个公司做螺丝出口的日本公司，在广场协议签订之前，采购了一批钢材，花费100万日元，按照预计，成品以美元计价出口可卖4000美元销售款，按照320:1的汇率算，能够换回130万日元，扣除各种成本，净利润有10万日元，小日子红红火火，但是呢，实际上恰好在广场协议签订之后做出了成品，卖出去同样获得4000美元，可是，因为日元升值了变成236:1，4000美元销售款只能换到0.4*236=95万日元，原来付出钢材的成本就花费了100万日元，现在销售款只有95万日元，这批货就亏大了，加上中间费用，亏损远不止亏5万日元，如果不兑换，随着日元的持续升值，那400美元的货款兑换的日元只会越来越少，可是工资要发啊，生活要过啊，这个公司自有选择赶紧兑换，认赔。

　　根据广场协议，只要是日元持续升值，日本的出口公司只会持续的亏下去，直到关门倒闭，后来日元兑美元比例达到了130:1，可以想象那些依赖出口的公司多惨烈。美国就是用了这么一个特别特别简单的数学比例算法来打垮日本经济，核心在于日元的自由兑换。

　　只要是与美国有经济竞争的国家，一旦听了美国的忽悠把货币自由兑换，那就等于将本国人的劳动成果交给美国自由支配。汇率极其重要的战略要地。